加拿大人均財富12年暴增63.7% 實際卻是“虛胖”不健康?

根據媒體發佈的一篇評論文章，加拿大人比以往任何時候都要富裕，他們的財富在過去12年裡增長了近三分之二。這似乎是經濟繁榮的標誌，但實際上，是萎靡不振的症狀。

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據瑞士信貸稱，2010 年加拿大的人均財富226,000美元。到2022年，這一數字將飆升至370,000美元。如果所有這些增加的財富都是蓬勃發展的經濟產生的再投資盈餘，那麼它確實表明經濟狀況良好。但事實並非如此。實際上，加拿大的增長仍然疲軟，同期人均收入僅增長了15%。由於2008的年全球金融危機後不平衡加劇，財富增長速度應是產出的四倍。危機期間，加拿大像大多數西方政府一樣，通過增加債務來防止經濟下滑。隨後它又收緊支出以減少赤字，使得政府得以保持低稅率，在某些情況下甚至削減稅率，就像哈珀政府時所做的那樣。

理論上，這將刺激經濟反彈。但實際上並非如此。經濟增長依然不溫不火。這是因為投資管道很少。如果加拿大公司從衰退中復蘇時受益於海外市場的低稅率，他們或許可以利用較低的成本通過出口實現增長，形成良性迴圈。但問題是，其他西方政府也在實行各種形式的緊縮政策。這產生了惡性循環，而不是良性循環。研究表明，發達國家之間這種協調一致的財政整頓措施加劇了其需求限制效應。與早期經濟衰退後的反彈相比，七國集團的復甦顯得微弱。

然而，由於增長乏力、通脹率低，各國央行擁有一些自由。因此，它們試圖做政府不願做的事情，刺激經濟。他們大幅削減利率，直到實際利率接近於零，希望廉價信貸能鼓勵企業和民眾增加消費和投資。就像當時各國政府實行的財政緊縮政策一樣，這個想法在理論上是合理的，但在實踐中卻適得其反。由於經濟過於疲軟，無法證明投資擴大生產是合理的，資金反而湧入固定資產——尤其是房地產——推高了它們的價值。這就是我們財富激增的原因。自2000年以來，世界GDP增長了兩倍，而財富卻增長了四倍。讓這一比較統計資料更加令人不安的是它的不平衡性：大部分GDP增長發生在發展中國家，而發達國家大多是財富膨脹。財富增長如此之快的原因是西方央行的寬鬆政策導致全球貨幣供應量激增，增長了五倍多。實際上，貨幣貶值了，購買任何東西都需要更多的貨幣。

在加拿大，房價下跌對人們的影響最為深遠，因為政策和政治限制了新住房的供應。最終，資產價值的膨脹影響到了消費價格，通貨膨脹捲土重來。各國央行隨後被迫提高利率，以進一步軟化本已疲軟的經濟。相比之下，在寬鬆貨幣政策的十年裡，發展中國家通常採取了不同的做法。政府和央行都保持謹慎，對支出保持保密，避免寬鬆貨幣政策。中國的央行也是貨幣寬鬆政策，但它們為政府的財政慷慨提供了支援。中國利用低利率首先刺激了房地產泡沫，但當政府意識到自己的錯誤時，它重新調整了產業政策，並支持新技術，尤其是可再生能源。

因此，我們現在的世界經濟不平衡，從表面上看，西方國家富裕，但大多奄奄一息，經濟活力已轉移到全球南部。憑藉相對廉價的資產和更具生產力的經濟，發展中國家可能會吸引更多的投資。與此同時，在西方，資產成本過高阻礙了新企業的成立，並使投資偏離了生產性用途。改變這種狀況並不容易。如果加拿大人的財富是建立在對充滿活力的經濟投資之上的，投資者可能會支持進一步提高增長率的政策。但由於加拿大人的財富越來越多地來自強制性的稀缺，尤其是住房，他們將抵制打破僵局的努力。總理杜魯多也表達了一種廣泛認同的觀點，他說，無論採取什麼措施來應對住房危機，房價都不能下跌。但這句話說得再委婉不過了。如果不進行一些財富破壞，加拿大將繼續掙扎。不幸的是，經濟停滯已經成為資產所有者維持其習慣方式的代價。