報告顯示: 加拿大人最沉迷於投資房地產

牛津經濟研究院（OxfordEconomics ）的最新報告顯示，全球房地產正進入扼殺經濟增長的低迷期，而眾多國家中加拿大的情況最為糟糕。

圖源：betterdwelling

牛津經濟研究院計算了全球各國住房占GDP的比例，結果顯示加拿大的比例最高。隨著房屋銷售和建築放緩，將使加拿大經濟的增長最慢。牛津經濟研究院預計全球經濟衰退即將來臨。他們歸咎於負面財富效應、住宅投資下降和信貸收緊。其中住房投資份額最大的國家將受到最大的影響。

牛津經濟研究院首席經濟學家AdamSlater說，如果我們根據這三個因素對每個經濟體進行排名並對排名進行平均，結論是最脆弱的經濟體看起來是加拿大、臺灣、芬蘭和紐西蘭。加拿大比任何其他經濟體都更沉迷於住房投資，可謂房地產成癮。住宅投資在2020 年至2022年期間達到GDP的 9.0%，為全球最高。緊隨其後的是臺灣（占GDP的 7.6%），其次是芬蘭（7.0%）和紐西蘭（7.1%）。

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當一個經濟體中近十分之一的產出只是為人們提供房子時，這一點意義重大。Slater說，世界各地都出現了同樣的貨幣政策錯誤，但並非所有經濟體都處於糟糕的境地。住房依賴的顯著例外是日本（3.5%）、美國（4.2%）和義大利（5.1%）。住房投資占GDP的比例低於平均水準，遠低於全球金融危機前的峰值水準，即便是日本也低於 10年平均水準。

加拿大高負債家庭和住房投資的結合是一個有問題的結合。隨著利率上升，家庭將無法繼續輕鬆地應對房價。需求下降導致房地產價格下降，對GDP產生不成比例的影響。加拿大央行連續升息導致的房貸按揭利率不斷攀升，使得加國房產市場迅速萎縮冷卻，市場充滿觀望情緒。加拿大資料房貸按揭服務平臺nesto最新每月市場報告顯示，在潛在購房者中，67%選擇“觀望”，只有33%表示“準備入市”。而去年這個時期只有35%選擇“觀望”，65%表示“準備入市”。

加拿大央行基準利率上調至3.75%

加拿大央行如約發佈了利率決議，宣佈將基準利率從3.25%繼續上調至3.75%，即升息0.5%。

這是今年連續第六次上調加拿大借貸成本，同時警告未來幾個季度經濟增長將“停滯”；這也使央行基準利率自2008年初以來首次升至3.75%。

升息幅度低於預期

上週三加拿大公佈9月的通脹資料後，一些經濟學家一度預計今天的升息幅度會從0.5%提高到0.75%，以跟上美聯儲的步伐，防止加元進一步貶值；沒想到，央行還是維持了0.5%的幅度，讓金融市場感到意外，原因可能就是對未來經濟衰退的擔憂。央行宣佈利率決議後，加拿大政府2年期債券的收益率暴跌近30個基點。加元兌美元小幅下跌，但很快反彈至74美分，接近宣佈前的水準。

央行表示，可能需要進一步提高利率才能控制當前這幾十年來最高的通膨。但與之前的公告相比，它的語氣更為溫和，並指出較高的借貸成本已經在擠壓經濟。在今天發佈的季度貨幣政策報告中，央行預計明年GDP年增長率為0.9%，低於之前估計的1.8%，並表示明年加拿大經濟衰退的可能性約為50%，可能在2023年上半年出現潛在的衰退。

央行行長Tiff Macklem在公佈利率決議後的新聞發佈會上表示，“我們正在努力平衡緊縮不足和過度緊縮的風險。如果我們做得不夠，加拿大人將繼續忍受高通膨的痛苦。如果我們做得太多，我們可能會過度放緩經濟。我們知道，這會對人們償還債務的能力、他們的工作和他們的企業產生有害影響。”

北美最大的信用社聯合集團Desjardins的宏觀策略主管Royce Mendes在給客戶的報告中寫道：“在加拿大央行與通膨的懦夫博弈」(the game of chicken)   遊戲中，央行行長首先轉向。央行仍預計利率將需要進一步上調，但與今年早些時候相比，他們現在顯然更傾向於微調政策。”加拿大人房地產借貸太多了，一直升下去房地產可能真的崩盤。

仍會繼續升息，但已接近尾聲

自3月以來，加拿大央行已6次升息，這是有記錄以來最快的貨幣政策收緊週期之一。更高的利率使家庭和企業借錢的成本更高，目的是抑制對商品和服務的需求，減緩消費者價格增長的步伐。

加拿大近幾個月整體消費者物價指數通膨率有所下降，9月份的年增長率為6.9%，低於6月份8.1%的高位。儘管如此，迄今為止的大部分下降都來自較低的汽油價格，其他價格繼續走高，消費者價格指數中近三分之二的成分的年漲幅超過5%。

央行表示，還沒有看到任何有意義的證據表明高通膨在短期內會有所緩解，“央行首選的核心通膨指標尚未顯示出潛在價格壓力正在緩解的有意義的證據。近期通膨預期仍然很高，增加了高通膨變得根深蒂固的風險。”Macklem暗示未來還會有更多的升息，他明確表示，“這個緊縮階段將結束，我們正在接近那個點，但我們還沒有到達那裡。因此，我們確實預計利率將需要進一步上升，我們將根據未來的事態發展來確定利率。”

不過，央行略微下調了通膨預期，預計2022年CPI通脹平均為6.9%，低於之前預測的7.2%；預計2023年的平均通脹率為4.1%，低於此前預測的4.6%，到明年第四季度將達到2.8%，到2024年將達到2%的目標。加拿大央行的下一次利率決議日是12月7日。

經濟學家和市場策略師的新預測

央行公佈利率決議和貨幣政策報告後，加拿大的經濟學家和市場策略師均發表了各自的解讀，無不例外地認為央行升息已接近峰值。凱投宏觀（Capital Economics）的高級加拿大經濟學家Stephen Brown認為，這意味至少未來還有一次最終升息，即25個基點，以將政策利率提升至4.00%。不過，他還表示，“鑒於近期核心通膨的頑固，我們假設央行將走得更遠，在接下來的兩次會議上每次加息25個基點，以將政策利率降至4.25%——低於我們上周暗示的4.75%，大致來說與市場暗示的峰值基本一致。”

National Bank Financial的經濟學家 Warren Lovely 和 Kyle Dahms表示，今年12月央行還會進行最後一次升息。CIBC資本市場部門的 Andrew Grantham 和 Karyne Charbonneau認為，央行升息的峰值利率在4.25%，而且至少在2023年年底之前會保持這個利率。

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