12月通膨升溫 加拿大央行被迫今年可能再升息一次

雖然業界一直對於接下來加拿大央行的降息已經信心滿滿，只是時間的差異，然而，剛剛在多倫多召開的年度經濟展望會議中媒體獲悉，加拿大央行今年仍然有可能再升息一次，以應對經濟不確定性。

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由《National Post》、《Financial Post》和多倫多加拿大俱樂部主辦的第 47 屆年度展望午餐會在近日舉行，討論了2024 年一些重大議題，包括貨幣政策、經濟是否衰退、抵押貸款、地緣政治等。會議提出，加拿大央行今年很有可能再升息一次。參與討論的專家和業界大佬包括：豐業銀行（Scotiabank）高級副總裁兼首席經濟師Jean-François Perrault、Bell Media's Taking Stock節目主持人Amanda Lang、StarlightCapital 首席執行官兼首席投資官Dennis Mitchell，以及《國家郵報》專欄作家Sabrina Maddeaux。

經濟是否衰退？
幾個月來，經濟學家一直在為2024 年經濟衰退的可能性（無論是技術方面還是其他方面）進行規劃。展望小組的一些人士表示，更為悲觀的情景可能有些過頭了，加拿大可能會完全避免經濟衰退。Jean-François Perrault 表示：我們對避免傳統意義上的衰退抱有相當樂觀的態度。儘管毫無疑問加拿大的經濟已經放緩，但加拿大的家庭仍在堅持，這讓人感到有些安慰，這意味著一些最糟糕的潛在結果不會成為現實。

Dennis Mitchell 表示，北美股市反映了避免硬著陸的更為樂觀的情況。他說，多倫多證券交易所和標準普爾 500 指數的交易水準“肯定不是經濟衰退時期的表現”，並指出它們目前正在消化大量的降息。美國的盈利增長預期也在 11% 至 12% 左右，這一水準表明不會有潛在的衰退，如果經濟形勢惡化，則增加了調整的可能性。Amanda Lang 指出，股市似乎與經濟脫節，並且可能過度上漲。當標準普爾預測利潤增長 11% 時，基本假設是經濟增長 5%，她解釋道。這與近期 GDP 增長持平的資料相去甚遠。

房貸懸崖臨近 住房負擔能力尚未改善
雖然經濟可能會避開衰退，但它必須克服抵押貸款續約和再融資的壓力，預計 2024 年貸款續約的案例將大幅急劇增加。Mitchell 表示加拿大將看到更多固定利率和浮動利率抵押貸款再融資，這最終會給家庭支出帶來下行壓力，從而影響GDP增長——除非工資跟上。Lang 表示，“抵押貸款懸崖”是真實存在的，就在資料中。然而，Perrault 表示，加拿大央行上個月發佈的一項關於抵押貸款續約的民意調查結果顯示，考慮到加拿大消費者的韌性，懸崖可能並不是什麼大問題。人們很容易誇大這種續約浪潮的隱患。

當談到負擔能力時，SabrinaMaddeaux 表示，政府干預往往是問題所在。大多數情況下，他們需要讓路。她說，全國範圍內的限制性分區基本上使得大量住房無法提供，從而導致供應短缺。Maddeaux 表示， 移民加拿大的人數不斷增加，她稱這種情況“完全不可持續”，這也對住房負擔能力產生了影響。她說，我們不能只談論供應，還必須考慮需求，對於無上限的國際留學生簽證來說尤其如此。

指望降息？可能會升息
與經濟衰退問題密切相關的是加拿大央行是否會在 2024 年降息，如果降息，降息時間和幅度？Perrault 表示，儘管豐業銀行的專家團隊預測今年央行將在下半年將降息，但他表示，央行可能會在從現在到夏天之前的某個時間點被迫加息。理由是：核心通膨指標停留在3.5% 的範圍內，而且勞動力市場工資強勁增長，高通膨可能還沒有被有效遏制。Perrault 稱，央行行長 TiffMacklem 很清楚、並完全有可能這樣做。

地緣政治和美國大選
隨著俄烏戰爭的持續、巴以戰爭的爆發，以及 2024 年美國大選的前景，2024 年的國際地緣政治顯得尤為重要。Maddeaux 表示，她認為以色列對哈馬斯的戰爭不會在短期內結束。以色列已經非常明確地表示，至少在今年上半年，他們計畫保衛自己，並認為有必要剷除哈馬斯。因此，戰爭還將持續。Perrault 表示，雖然加沙衝突和俄烏戰爭造成人員傷亡並擾亂供應鏈，但即將到來的美國大選將會對加拿大的經濟福祉產生最大的影響。他說，美國前總統特朗普如果勝出，這將比那些戰爭中發生的任何事情對全球經濟的破壞更大，這將是加拿大面臨的一次巨大的地緣政治衝擊。

而加拿大統計局今天早晨發佈的最新通膨資料，將是對央行提出的再一次挑戰。

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加拿大的通脹率在 12 月份有所上升，但消費者價格增長的各種核心指標的加速表明通膨具有粘性且難以抑制。加拿大統計局週二在一份報告中稱，上個月消費者價格指數 (CPI) 的年增長率為 3.4%，高於 11 月份的 3.1%。房價仍然是財務緊張的一個根源，12月份房價同比上漲 6%。租金是通膨壓力的主要來源，因為許多人（包括大量臨時居民）爭奪供應短缺的公寓。

加拿大央行一再強調，將通脹率帶回2% 的目標可能是一個坎坷的旅程，預計要到2025 年才能達到這一目標。週二的通膨水準報告發佈後，交易員減少了對加拿大央行何時開始降低基準利率的押注，分析認為：加拿大央行不太可能在 1 月 24 日的下一次政策決定中改變 5% 的關鍵利率，但仍對 4 月份抱有較高的預期。儘管銀行經濟學家對核心通脹的上升有些擔憂，但他們普遍維持預測不變，並預計降息將於 4 月或 6 月開始。